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乜代宗師

《乜代宗師》上映的時候,引發黃子華是否黃絲的爭議,有觀眾甚至揚言要杯葛電影,時隔大半年相信也沒有人關心這個問題了。縱觀各大小影評對這套電影的評價,大多數避重就輕,最多加多句誠意可加,電影好不好看早己心中有數。我身為黃子華擁躉,當然要看這齣電影,反正也沒有可能比《一蚊雞保鏢》更爛吧。電影不是不好笑,只是不是我心目中黃子華式的笑料,反而似是九十年代舊港產片那種白痴低能笑法。黃子華的笑料一向有腦有深度,棟篤笑固然超正不用講,就算當年無記的劇集,也是句句金句醒神。看完成套《乜代宗師》,你有記得什麼精警對白嗎?

主角黃子華真的不適合用肢體語言去搞笑,那是王祖南或者以前陳百祥的級數,放在黃子華身上很格格不入。反而戲中綠葉就交足功課,比黃子華更好笑。老師傅許紹雄是成套戲演的最傳神,練馬步貞操帶是成套戲最好笑的地方。蝦頭師承詹端文浮跨的演技一向不是我那杯茶,把同專家Dickson放在一起又有很微妙的對比。前妻周家怡的戲份有點九唔搭八,但她每次出場都超大反差很有喜戲效果。女主角劉心悠是成齣電影的最大驚喜,《阿嫂》年代我已經喜歡她,基本上是戲中唯一懶正經唔搞笑的人,不過她的作用就好似定海神針一樣,令故事不會因為只顧搞笑而失控。

至於電影的故事講乜?算把啦,睇預告己經完全戲透,枉論要求戲情的合理性了。頭六十分鐘的笑料全是新瓶舊酒,幸好最後一場黃子華大戰劉心悠,係有些估佢唔到的笑位,總算是臨完場挽救了成套電影,擺脫了爛片的污名。黃子華真係唔適合拍戲,不過拍戲是他的追夢理想,所以好唔好笑都要支持。

Princes of the Yen:Central Bank Truth Documentary 円の支配者

武漢肺炎疫情爆發,全球股市大瀉,美國聯儲局無限QE印銀紙救市,雖然股市暫時止跌回升,但全球量化寬鬆印銀紙,不知是否埋下更大的炸彈。畢竟成副身家就是股票,聯儲局的一舉一動,直接影響幾時可以退休,所以唔識就要學。我開始溫習宏觀經濟學的知識,明白08年金融海嘯QE1-3印銀紙,但沒有導致通貨膨脹,是因為貨幣速度減低,印出來的銀紙沒有流入實體經濟,只是在金融經濟中製做出資產泡沬。

美國現在的情況,與日本八十年代泡沬經濟有相同之處,到底疫情過後,美國股市將會如08年般,反彈上升繼續十年牛市,還是會像日本股市90年爆破後,三十年還未重回當日高位,這是一個十分重要的問題。在研究日本股市歷史中,我這遇上了部《円の支配者》記錄片。

電影改篇自德國經濟學者Richard Werner的書,電影本身非常小成本,主要是旁白講述書本的內容,畫面只是剪輯罐頭普通日本的記錄片,中間加插作者在電視訪問片段,可以當成個半小時的Podcast去聽,畫面可看可不看。八十年代日本經濟泡沬,日本股市總市值是美國的兩倍,單是東京皇宮的地價可以買起整個紐約。然後一夜之間全部灰飛煙滅,接下是十多年的經濟衰退和通縮,差不多要到科網泡沬後,日本的經濟才回復過來。

作者的理論我第一次聽,不知算不算是陰謀論,但在經濟學上倒有根據的。日本泡沬爆破然後經濟大哀退,不是日本央行無能或犯錯,而是從一開始這就是想要的結果。要徹底改革戰後由政府主導的經濟系統,讓日本進化成美式自由經濟體,讓央行擁有行政主權獨立,不再受制於財務省的監管,扳倒戰後經濟體內既得利益者的阻力,只有大破之後才能大立,進行必要的經濟改革。詳細推論我不在此覆述了,論據很有說服力,歷史的資料也很充足,從二戰結束開始講起,日本經濟體系的變化,日本央行和財務省的權鬥。最重要是解釋到為什麼泡沬爆破後,日本央行不印錢紙刺激經濟,不是不能也,而是不為也。

本書和電影是2001年出版的,看03年後日本的經濟發展,又真的引証了作者的推測。電影最後也有提及歐洲央行,歐羅的單一貨幣政策,國與國之間與歐盟,產生很多磨擦。歐洲央行與日本央行一樣,行長不是由民選產生,亦不是由民選政府委任,而是央行的官僚一代傳一代。央行擁有比政府更高的權力,而被欽點接任的未來行長就是貨幣王子,決定一國的經濟體系之路。

黃金投資指南

武漢肺炎仍然未有完結跡像,股市三月底大跌市後強力反彈,可惜後勁不繼V型回復無望,股市正式進入熊市下行階段。這個經濟衰退的大熊市中,可以買什麼投資逆市賺取回報呢。回顧二千年網絡泡沬爆破,零八年金融海嘯後的情況,黃金在兩三年內相信能跑贏大市,回報甚至有可能比科技鉅頭還好。

短期因為全球失業率暴升,國際貿易陷入斷鍊危機,在股市見底可以趁底吸納優質股前,黃金和美國國債是最安全的投資工具,因為短期內不可能調高利率。若果聯儲局不負眾望出現負利率,因為現金的價格相對下跌,黃金和國債更會大幅上升。長線美國聯儲局全力開動印鈔機,全球各國亦大幅舉債狂印銀紙,在零利率甚至負利率的環境中,未來十年很有可能通脹重臨,永遠保值的黃金預期有可觀的回報。

最近我看了很多投資黃金的資訊,於三月底股市反彈後分段入貨,不過錯失了最低位那兩天有點可惜。金價在過去兩個月反幅上落,甚至讓我一度懷疑自己的投資眼光,這個星期收市金價終於見到清楚上揚的訊號,特此把資料整理好,向大家簡單介紹投資黃金的方法。

實金

走入金舖買一塊黃金,放在銀行的保管箱或家中的夾萬,並不是很好投資黃金的方法。實金的交易成本很高,買入賣出蝕很多差價給金舖,亦不能用對沖或槓桿增加回報,在投資角度我不建議買實金。買實金的主要用途是保險,如果不幸發生戰亂或金融系統崩潰,擁有實金在手是能否保命的關鍵。當年解放後很多人能夠從大陸偷渡來港,就是靠口袋裏一小塊的金幣。若果政局有不穩定的因素,就應該考慮移民和把資產轉移國外,不要留到最後一秒才被迫走人。而在外國可以合法擁有槍械的國家,擁有實金和擁有槍械是同樣重要的保險,只買實金而不買槍在邏輯上是說不通的。

黃金ETF

大部份人購買黃金是買黃金ETF,ETF在金庫有同等價值的金磚,若果你有超過一百萬股,更可以去金庫提取實金。黃金ETF的好處是方便買賣,基本上當股票一樣低買高賣長揸。GLD是全球最大的黃金EFT,好處是交易量龐大買賣差價只有一美仙,亦有很多衍生工具可以增加回報,不過每年的管理費在眾多EFT中最高,長揸回報率就差少少。GLD的金庫在倫敦由匯豐銀行管理,理論上可以相信他們持有百份百實金的保證,但是不要將所有雞蛋放在同一籃子裏,萬一爆出做假數的醜聞,又或者金庫大劫案就血本無歸。可以分散風險持有不同的黃金ETF,如IAUSGOLBARPHYSMNTKILO等等。管理費有平有貴,成交量有高有低,重點是不同EFT金庫在不同國家,IAU在美國,SGOL在瑞士,PHYS在加拿大等等,可以分散風險。其中MNT是加拿大皇家鑄幣廠的金庫,由加拿大政府而非私人機構營運,在眾多ETF中做假數風險最低,MNT比其他EFT長期有5%的溢價,可見信心保證是有價有市。

金礦股/金權利股

金價升金礦股自然水脹船高,開採每吨黃金的營運成本很穩定,加上開礦能源開支大約佔四分一,近年油價大跌更省下一大筆成本,所以金礦股票比黃金的升幅更大。最簡單是買金礦ETF,GDX持有大型金礦公司,GDXJ持有中小型金礦公司。大公司擁有多個金礦收入相對穩定,金礦意外停工的風險較細。小公司只擁有一兩個金礦,好處是能夠活變通,可以增加產量增加利潤。有興趣的朋友亦可以直接買金礦公司的股票,金礦公司的年報非常易看,就是看它擁有多少金礦,每個金礦量產多少,開採成本又多少,很容易計出到股票的合理價值。Newmont(NEM)
Barrick(GOLD)是全球最大和第二大的金礦公司,亦是很好的選擇。

金權利股(Gold Streaming)公司比金礦有更加豐厚的利潤,本質上是金融財務公司,是早期投資金礦開發礦場,以開採出來黃金的分額作為回報,只要金價比最初投入資本的成本高,是近乎無本生利的生意。大型金礦公司目前的開採成本是大約$900/oz,金權利公司黃金的成本只是$400/oz。Franco-Nevada(FNV)Wheaton Precious Metals(WPM)是兩間行業龍頭。FNV更是世界上計員工人頭市值最高的公司,公司市值$40B只有四十個員工,平均一個員工值十億美元,只不過那些是投資者的錢。WPM則前景非常樂觀,金銀各佔一半權利金,通常金價先飆升,然後銀價後追上來。目前受疫情影響,工業需求減少,銀價處於歷史低位,待疫情過後銀價上升,才會帶動WPM股價。

黃金期貨

黃金期貨不是投資工具,而是投機工具,我不建議新手散戶入市。期貨的最大問題是每月結賬,輸贏也要找數,稅務上很麻煩,不適合長揸等升。期貨是一百倍槓桿,金價升一元就賺一百元,反而亦然,喜歡賭錢大上大落的刺激,或自命精通圖表之術,能預知未來金價升跌的朋友,不妨在黃金期貨中碰碰運氣。不過在現在是非常時期,沽空黃金期貨有異常風險,基本上是負油價的反轉。芝加哥黃金期貨是實物交收,正常情況芝加哥金價和倫敦金價不相會差太遠,但現在國際航班全部取消,平時靠客機托運黃金交收,現在要改為租用私人飛機,交收成本大幅上升。如果疫情突然急劇惡化,美國全面鎖國連私人飛機也不準,就有可能出現不夠黃金交收的情況,基貨到期日的金價有可能夾到飛天。

Bee Movie 蜜蜂電影

有點懷念以前夢工場(DreamWorks)的動畫電影,有別與迪士尼的兒童向合家觀動畫,夢工場的動畫有很多成人年才看得明的笑話,其中的表表者自然是開創這條路的《Shrek》。這套《蜜蜂電影》也是同一戲路,還請來當紅笑匠Jerry Seinfeld,聲演外還親自撰寫劇本和戲中笑料,這可是Seinfeld唯一的電影演出,自他退休不拍電視劇後已絕響。

故事有點亂七八糟兼無厘頭,不是組合起來又是一個似模似樣的故事。第一部份是大城市小蜜蜂的主角,厭倦了在蜂巢內千篇一律的生活,要加入採花蜜飛行隊外出冒險。這部份的故事還算是正常給小朋友看的模樣,蜂巢內有很現代化的大城市,主角與損友在市來嬉戲胡鬧撞板。第二部份開始有點天馬行空,主角在外結織了人類女朋友,譜出一段很不倫的人蜂戀,最搞笑是主角用奸計走女主角的男朋友。這部份是Seinfeld一貫最拿手的處境喜劇,火力全開十分搞笑,尤其是如果你喜歡Seinfeld電視劇的話,劇中笑料的風格有點類似,但換了蜜蜂去演別開生面十分有趣。

第三部份完全不按理出牌,主角發現人類養蜂取蜜販賣,剝削蜜蜂們辛苦勞動的成果,於是把蜜糖商告上發庭,要解放所有被奴役的蜜蜂。蜜蜂打官司有板有眼,法庭的控訢陳詞乍看搞笑荒謬,細想之下可是上乘的政治哲學教材。蜜蜂打贏了官司,人類要把所有蜜糖歸還給蜜蜂,於是蜜蜂不用採蜜也能豐依足食。可是不採蜜就沒法播花種,地球陷入生態大危機,所有花朵全部枯萎。結局依然跨張瘋狂但不失合情合理,既然一開始有懂說人話的蜜蜂,之後有什麼古怪的情節也顯得理所當然。

電影唯一可以挑剔的地方,是夢工場的電腦動畫技術,始終比Pixar略遜一籌。《蜜蜂電影》小朋友固然看得開心,但這套電影的真正目標觀眾,是Seinfeld多年來的死忠擁躉,畢竟他可是電視史上最受歡迎的喜劇之王,有些笑話小朋友是看不明白的啊。

Max 2 White House Hero

可能家中養了狗的關係,阿仔很喜歡看狗狗電影,今次找來這套合家歡《Max 2 白宮英雄》。我沒有看過Max第一集,不過據聞與這套續集完全不同,這套是擺明拍給小朋友看的電影,大人看不要嫌低能,只是看狗明星加小朋友主角就夠可愛殺食。故事非常天馬行空,架空歷史的美國總統有個仔,把白宮當值的軍犬收為寵物,小朋友人細鬼大狗狗趣緻。有一天俄國總統來白宮和談,還帶同愛狗的女兒一同到訪。兩個小朋友結成歡喜寃家,有時鬥氣鬥嘴有時情竇初開,強氣傲驕的俄國公主十分討人歡喜。

成套電影十分兒嬉,來來去去得幾個臨記做保安,壞人又係來來去去得幾個人。兩國元首要去大衛營和談,看起似來去租了Airbnb的渡假屋。美俄元首談判和平條約,有壞人從中作梗,被兩個小朋友加一隻狗識破,保護了世界和平。狗狗冒險的情節很有趣,小朋友會看得很開心,反正又未見過真正美國總統的排場,沒有比較就不會覺得電影過份的粗糙。例如美國總統和俄國總統的車隊,竟然寒酸到兩人要迫埋同一輛黑色轎車,前後只有兩間吉普車護航,連一般有錢人家結婚的排場也不如。

飛龍女孩 Dragon Pilot: Hisone to Masotan

《飛龍女孩》是2018年出品的動畫,小清新畫風有別時下流行的萌系美少女。導演是大有來頭的樋口真嗣,原Gainax動畫師出身,後來轉行拍真人電影,代表作是《真.哥斯拉》,是少數動畫真人兩樣皆精的導演。這套十二集的動畫放映時並未太受注意,屬於有口啤叫好不叫座那類型,反而放上Netflix後在外國宅界意外爆紅,鬼佬的口味與日本主流是有些不同。

故事有點似很多年前的《青空少女隊》,圍繞著航空自衛隊全女班飛行小隊,雖然身在軍隊中但沒有戰鬥,當然亦沒有激烈的空戰場面,主打友情愛情的輕鬆日常小品。這套作品最特別之處是飛行小隊不是開戰機而是騎飛龍,飛龍著上裝甲後可以變型F-15戰機,非常不可思異的變型設定,只有變型戰機之父河森正治才想到出來。雖然沒有正式的空戰場面,但飛龍出動和飛行表演的場面毫不馬虎,畫功和畫面質素絕對是一流水準,真的不要被簡單的人物面相騙了。

主線是天然呆的女主角,莫名奇妙被拉入飛龍小隊,結識隊中性格各異的四位女孩,一起受訓成長解開各人的心結。不外乎那些有點老土的勵志日劇橋段,舊人欺負新人,立志當正式機師卻淪為花瓶,荒島求生訓練,戀愛大作戰等等。不過配上會戰機變飛龍的背景,產生出很微妙與眾不同的化學作用,似曾相識中的內容中充滿著新鮮感,加上劇本實在寫得出色細膩感人,是近年難得一見的扎實好故事。

人物設計相非常小童面相,連飛龍也眼大大很可愛,不過這套並非兒童向動畫,畢竟劇中的女孩全部超齡,能夠在自衛隊擔任機師,好歹也是讀完書的社會人。飛龍小隊的最後任務,要引渡巨大神龍去安眠之地,巧妙地結合日本神話和軍武的元素,沒有空戰也能拍出緊湊的劇情,最後當然愛情才是最王道的答案。

心靈判官 Psycho-Pass 3

《心靈判官》來到第三季動畫,儘管世界觀和人物都是上季的延繼,但感覺上完全在看另一套動畫。上兩季的主題是一直在質疑反思,能判定每個人犯罪基因「色相」的女巫系統,是否對社會繁榮穩定是最好的選擇。這一集不再質疑女巫系統存在的必要性,更創作出另一個反派超級電腦Bifrost彩虹橋系統。它利用女巫系統的漏洞犯罪,把罪行拆散為很細小看似無害的單元,每個單元的執行者並不知到行動背後的動機,所以能夠保持「色相」的純潔,避過女巫系統的天眼。

看第三季前要先看三套劇場版《Sinners of the System》,否則會一頭霧水連不到戲,為什麼狡嚙會回來日本在外務省工作,宜野又同樣去了外務省,外務省是什麼東西忽然冒出來。今季美佳大個女,坐上了一課阿頭的位置,不再一味直衝懂得玩規則。一課的監視官和執行官是新人,照例每個人也有自己的故事但不太吸引。俄藉好打得比較正常,至少他的故事與中段日本排外情節有關,另一個卻是天生免罪體質,還懂得用讀心術查案就非常開外掛,已經脫離《心靈判官》原本世界觀的設定。

第三季初段和中段的幾個案件設計不俗,除了要靠主角開讀心外掛查案外,保持到上兩季案件的水準。中段以後彩虹橋現身之後,故事就變成好人對壞人的套路。其實我看不明白彩虹橋賭局的運作原理,好像沒有很貫徹始終存在目的,純萃只是編劇要為女巫系統找個旗鼓相當的對手。電視版只是把故事拍到一半,結局篇又來三集劇場版《First Inspector》,三套電影一氣呵成緊張刺激,整橦公安大樓被駭客入侵封鎖,一課眾人如何殺出重圍扭轉劣勢。上兩集的主要壞人是要挑戰女巫系統,這種的大奸角卻反過來想要加入女巫系統,搞場大龍鳳去引起女巫系統的注意,獲得知道真相的資格,然後示愛不逐被拒。

第三季常守朱只有幾個鏡頭出場,觀眾只知道她殺人後被監禁,另外破壞彩虹橋的臥底靜火又是一個謎,他與女巫系統作交易把常守朱放出來當執行官,很明顯他們兩人有某些關係,結局埋下的伏筆要等第四季才會解謎,大慨終於來到與女巫系統攤牌的時候吧。

Star Trek Picard 星空奇遇 光頭艦長

《星空奇遇The Next Generation》是陪伴著我成長的電視劇集,當年去外國讀寄宿學校,還未有互聯網的年代,放學吃完晚飯後唯一娛樂,就是成班同學在common room看電視。可能是男生宿舍的關係,每天都是看科幻頻道的TNG重播。後來讀大學以後,每個星期也有追看新一集的TNG,大慨沒有全部集數都看過,也至少也有看了超過九成。

《星空奇遇》自從《企業號》爛尾後沉寂了多年,中間夾雜了三套變成動作片的reboot電影版,沒法滿足一眾老《星空奇遇》迷的胃口。去年CBS開拍平衝宇宙線的《發現號》,雖然有Spock又有Captin Pike,但始終不是正統的續篇。CBS在去年開打的串流大戰中,終於使出王牌殺手鐧,請光頭艦長Patrick Stewart重出江湖,主演這套TNG的正統續作《Picard》。

《Picard》的故事發生在TNG後三十年,主角光頭艦長已是八十歲的老頭,雖然他不能走不能跳不能打,但氣定神閒地發號司令依然保持著艦長的魅力。劇集的模式與風格和《發現號》相似,不再是每集完的單元劇,而是一整季說一個大故事,再是TNG年代充滿理想希望的銀河聯邦,而是開始腐化有陰暗面的權力組織。第一集的開場讓我這個老觀眾有點無所適從,劇中三十年的世界觀轉變得實在太快,快到我懷疑自己是否漏看了一套作品。在TNG中人造人Data是主要角色之一,來到《Picard》竟然發生智能叛變,聯邦立法取締人造人。聯邦的宿敵Romulan的太陽爆炸,淪為無家可歸太空流浪者兼恐怖份子。主女角是複制Data大腦的女兒,被Roumlan神秘組織的特工追殺,跑來找光頭艦長求救,不過第一集出場就領便當,然後又很老土地原來有個孖生細妹。

主線的故事有點牽強,Roumulan的反人造人教派完全無中生有,之前這麼多套作品也沒有提及過。他們害怕人造人召喚異空間的究極人工生命體,過來屠殺有機生命體解放人造人。如果人工生命體真的那麼先進,為什麼他們不會觀測我們的宇宙,不用等到人造人喚召才出來。二來他們要接走人造人也不用屠殺人類,原本可以描寫成有深度的反派,結果淪為無頭無腦又醜樣,只是來毀滅世界的樣版大壞蛋。《星空奇遇》一貫以以刺激觀眾思考科幻為主旨,結果今次變成光頭艦長用大愛感化世人,失去深討科幻命題的機會。甚至女主角質疑自己是否為人也只是隨口說兩句,以前TNG有關Data的集數有啟發性多了。

這套劇集對老影迷最吸引的地方,大慨就只有舊角色客串出場,再見闊別銀幕幾十年的老朋友。副艦長與靚女輔導員結了婚生了女,變成了阿叔和大嬸,不過與光頭艦長重聚很溫馨。光頭艦長亂講野得罪上司被貶職,副艦長憑著戰功平步青雲當了上將,最後關頭還是要靠他晒馬拖救兵來護駕。兩隊大艦隊佈陣戰爭一觸即發,還以為結局篇會有場激烈的太空大戰,結果壞人原來是紙老虎,被人兇兩句便夾著尾巴逃走。大慨電視劇的製作成本有限,大艦隊看起來每隻船都是copy and paste,很行貨。另一個讓人驚喜是Seven回歸,她當borg后連結啟動癈棄borg cube是全套劇最精彩一幕。Data在TNG電場中忽然壯烈犧牲,今次終於讓他有時間與光頭艦長道別。至於新角色靚仔船長,爛口黑婆機師,煩膠科學家,人造人女主角,他們的角色完全水過鴨背,沒有什麼特色不留印像,只有小鮮肉保鏢不苟言笑卻很有喜劇感。

據聞Patrick Steward一口氣簽了拍三季《Picard》,第一季主要是靠食《TNG》老本,好好醜醜老觀眾一定捧場。下一季如果再不花多些心機在故事上,恐怕老覯眾也會離之棄而去,到時《企業號》就可以不用當唯一的爛尾《星空奇遇》劇集了。

A Random Walk Down Wall Street – Burton G Malkiel

股災當前才看教投資入門的書,很臨急抱佛腳。不過沒有辨法,過去十一年的大牛市,隨手買一隻股票都有賺,讓投資紀律變得很鬆懈。一月尾看著武漢病毒慢動作從中國殺到美國,至少今次股災早有預告,能夠在差不多最高位清倉離場,可以說是不幸中之大幸。回顧自己過去幾年的投資記錄,雖然是有賺但其實跑輸大市,如果閉著眼買index fund反而能夠賺得更多。

近年index fund盛行,差不多佔整個市場的40%,Burton Malkiel這本《A Random Walk Down Wall Street》可說是開山鼻祖。1973年初版從完全市場假說推論,指出active fund不可能長期跑贏大市,加扣除管理費回報率更低,passive的index fund才是最佳的投資策略,從此摧生了EFT這個投資工具。我看的是2018年第十二版,加入2008年金融海嘯後,直到2018年出書唯止的大市數據,再次證明index fund的威力。

這本書是散戶投資者的入門天書,就算你不認同買index fund最最好的投資策略,書中有詳細介紹各種不同的投資策略,當然作者嘗試用數據和邏輯,去指出其他策略的缺點。學習投資最重要是以史為鑑,因為人類總會犯上相同的錯誤。書中開首先用四分一篇幅,從史上第一個市場泡沬荷蘭鬱金香講起,到英國南海泡沬,一直講到六十年代的電子泡沬,八十年代日本泡沬,千禧年網絡泡沬,08年金融海嘯,到最新的bitcoin泡沬,把歷史的教訓深刻烙印在讀者的腦中。

第二部份介紹傳統分析股票的兩大策略,圖表派技術分析和基本派價值分析。我一向不相信技術分析,圖表永遠落後於市場,作者用大數據計算不同的技術分析方法,基本上得出的結論就估錯機會和亂撞差不多,不知何解電視上的財演卻很喜歡講圖表。華爾街的專業投資者不屑圖表,認為那是散戶對股價的占星,他們大多數是基本派,找出被低估值的股票然後趁低吸納,最出名的價值投資者自然是股神畢菲特。作者對價值投資同樣不認同,公司年報水份甚多可信性不高,更枉論用來估計真實價值。有能力的分析員早升級做基金經理,只要看看分析員訂出來的目標股價,就知道基本派有多麼不可信,至少散戶沒有足夠資訊去作估值分析。

第三部份介結最新的投資策略,risk parity,smart beta,CAPM模型等等,就算那些策略真係不能跑贏大市,這部份本身就是新策略的入門簡介。利用不同股票互不correlate的特性,可以將高風險高回報的獨項投資,砌出低風險高回報的投資組合。不過這樣就產生了高風險必等高回報的悖論,如果市場是完美的話,beta高低與回報率是沒有必然關係。還有是行為經濟學衍新出的投資理論,例如人對蝕錢比賺錢看得很重,總結是四大投資戒律,減自已犯行為經濟學的不理性錯誤,不要盲目跟風,不要常買常賣蝕稅蝕差價又蝕佣,不要死守蟹貨不要割錯禾青,不要買IPO不要被騙等等。Smart beta是rule-base trading,每個fund有自已的理念和algorithm,作者亦推介不同類型的smart beta funds。Risk parity最出名的代表是Ray Dalio,用分散持有各種不同類型的投資產品,用re-balancing去進行風險管理。始終這些新投資策略是學院派還在研究的新東西,作者的批評並不如傳統分析般有實質數據支持,批評的力度不夠,我覺得資源充足的大基金還是有可能跑贏大市,不過散戶就沒有什麼可能了,而買那些基金會蝕高昂的管理費,同index fund比已經落後於起跑線。

第四部份有點沉悶,就是很老生常談的投資大道理,不要急功近利,要做好理財計畫,不要借錢炒股票,善用稅務優惠,要分散投資除了股票外,還要買黃金債卷外國股票等等。書中提出一個很核心的慨念,去計算你能夠承受多少投資風險,你想吃得好(高風險高回報)還是想睡得安樂(低風險不會蝕大錢)。能否睡得安樂真是一個很重要的指標,武漢病毒初期個市大上大落,我還妄風高浪急可以炒買賺多筆,結果成日坐唔安瞓唔落,最後都係清倉全部買黃金和國債,懶理個市如何跌也能睡得香甜。就算六點(西岸時間)早了醒來,也可以安心再睡多兩粒鐘,不用睇實個市有什麼風足草動,等一切塵埃落定才去想要執什麼平貨。

在下一個牛市,index fund將會是我投資的重點,在能夜晚睡得安樂的大前提下,買賣個別我十分看好的股票,追求高回報食得好。

期權投資心得

自去年十月開始涉獵期權開始,今天是一個值得記念的日子,因為終於有錢賺不用蝕。我一直也有買股票,不過買股票有一個問題,就是要升先有錢賺。自08年金融海嘯,股市大牛市已經十年,比以住所有牛市週期都要長,牛市雖好但熊市終有一天會來。牛市高位清倉保本固然重要,但既然預測熊出沒注意,為什麼不在熊市下行中賺多一筆呢。只要看得準個市,不論升跌或者不升不跌,期權都可以賺錢。我從來沒有買過期權,零知識盲摸摸胡亂入門,拿了幾千元閒錢出來做本,膽粗粗學人買option。最初兩個月不慬得計算violitity和time value,就算估中升跌都要輸錢,更加不要提落錯注那些,最低位差不多蝕了一半本金。學習投資梗係要交學費,有了實戰經驗,慢慢明白期權的操作,近日武漢肺炎引發全球大跌市,終於一次過翻本。

這篇文章不是期權教學,那些基本資訊網上有很多tutorial,首先要懂什麼是call/put和long/short,然後學習不同的option strategies,任麼預測情況應該用那一種策略,然後就是一堆希獵字母,計算蝕時間值和申引波幅等等,最後當然少不了分析正股的走勢預測,不過那已經是買賣股票的基本功夫了。有人說期權是高風險投資產品,嚴格來說期權是用來管理風險的產品,貪心亂開期權的確係可以輸到破產,但只要投注額在最壞的情況也不會蝕多過投入的資本,風險不會比你買正股更加高,應該個輸贏的distribution拉闊了,但個expected return可以高少少。舉例說你買入正股,並設定了跌兩成為止蝕位,那麼預了會跌兩成會輪的那些錢,可以用來買該股票的long call期權。又或者你認為某股票會下跌,除了清貨割禾青離場外,還可以買long put賺多一筆。最大路的玩法是對沖正股的風險做cover,好像買保險一樣。

我最初玩期權有抱著刀仔鋸大樹的心態,買價位遠便宜的期權,希望博中大升或大跌一次賺大錢,這是錯誤的心態,大慨同去賭場玩輪盤的勝算差不多。後來我改變策略,改為買價位近日期遠的期權,只要升跌幅度大過時間值的損耗就有錢賺,賺的是平穩回報。某程度上都是賭錢,不過是在賭廿一點而你又懂數牌,將賠率向你傾斜一點點。其實投資股票也算是賭錢的一種,你也要弄清什麼股票會升,什麼股票會跌,慨然最困難那部份己經解決了,期權可以讓你贏得更多。當然如果你買股票馮買必輸,期權只會讓你輸得更多。如果沒有擇股的眼光,就不要自已直接處理投資,找理財顧問買基金比較穩陣。

玩期權讓我學慬非常重要的一課,就是不要千萬與央行對賭,即係賭場出老千就不要入去。在武漢肺炎大爆發初期,剛好又是農曆年中國股市休市,我心想上海股市指數一定大跌,買了張put option等著賺容易錢。開市那天跌了6%,我貪心認為會跌更多沒有套現,之後中央出手托市,上海股市逐日上升,把武漢肺炎旳跌幅全追回來。就算美股破天荒連續三日大跌市,上海指數依然穩步上揚,十分神奇。在中國生產和消費差不多完全停止的情況下,股市竟然能夠屹立不倒有升冇跌,相信又是強国一項偉大的驚人經濟成績。

如果你相信大跌市即將到來,學習期權是逆市賺錢的最佳策略。