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Princes of the Yen:Central Bank Truth Documentary 円の支配者

武漢肺炎疫情爆發,全球股市大瀉,美國聯儲局無限QE印銀紙救市,雖然股市暫時止跌回升,但全球量化寬鬆印銀紙,不知是否埋下更大的炸彈。畢竟成副身家就是股票,聯儲局的一舉一動,直接影響幾時可以退休,所以唔識就要學。我開始溫習宏觀經濟學的知識,明白08年金融海嘯QE1-3印銀紙,但沒有導致通貨膨脹,是因為貨幣速度減低,印出來的銀紙沒有流入實體經濟,只是在金融經濟中製做出資產泡沬。

美國現在的情況,與日本八十年代泡沬經濟有相同之處,到底疫情過後,美國股市將會如08年般,反彈上升繼續十年牛市,還是會像日本股市90年爆破後,三十年還未重回當日高位,這是一個十分重要的問題。在研究日本股市歷史中,我這遇上了部《円の支配者》記錄片。

電影改篇自德國經濟學者Richard Werner的書,電影本身非常小成本,主要是旁白講述書本的內容,畫面只是剪輯罐頭普通日本的記錄片,中間加插作者在電視訪問片段,可以當成個半小時的Podcast去聽,畫面可看可不看。八十年代日本經濟泡沬,日本股市總市值是美國的兩倍,單是東京皇宮的地價可以買起整個紐約。然後一夜之間全部灰飛煙滅,接下是十多年的經濟衰退和通縮,差不多要到科網泡沬後,日本的經濟才回復過來。

作者的理論我第一次聽,不知算不算是陰謀論,但在經濟學上倒有根據的。日本泡沬爆破然後經濟大哀退,不是日本央行無能或犯錯,而是從一開始這就是想要的結果。要徹底改革戰後由政府主導的經濟系統,讓日本進化成美式自由經濟體,讓央行擁有行政主權獨立,不再受制於財務省的監管,扳倒戰後經濟體內既得利益者的阻力,只有大破之後才能大立,進行必要的經濟改革。詳細推論我不在此覆述了,論據很有說服力,歷史的資料也很充足,從二戰結束開始講起,日本經濟體系的變化,日本央行和財務省的權鬥。最重要是解釋到為什麼泡沬爆破後,日本央行不印錢紙刺激經濟,不是不能也,而是不為也。

本書和電影是2001年出版的,看03年後日本的經濟發展,又真的引証了作者的推測。電影最後也有提及歐洲央行,歐羅的單一貨幣政策,國與國之間與歐盟,產生很多磨擦。歐洲央行與日本央行一樣,行長不是由民選產生,亦不是由民選政府委任,而是央行的官僚一代傳一代。央行擁有比政府更高的權力,而被欽點接任的未來行長就是貨幣王子,決定一國的經濟體系之路。

黃金投資指南

武漢肺炎仍然未有完結跡像,股市三月底大跌市後強力反彈,可惜後勁不繼V型回復無望,股市正式進入熊市下行階段。這個經濟衰退的大熊市中,可以買什麼投資逆市賺取回報呢。回顧二千年網絡泡沬爆破,零八年金融海嘯後的情況,黃金在兩三年內相信能跑贏大市,回報甚至有可能比科技鉅頭還好。

短期因為全球失業率暴升,國際貿易陷入斷鍊危機,在股市見底可以趁底吸納優質股前,黃金和美國國債是最安全的投資工具,因為短期內不可能調高利率。若果聯儲局不負眾望出現負利率,因為現金的價格相對下跌,黃金和國債更會大幅上升。長線美國聯儲局全力開動印鈔機,全球各國亦大幅舉債狂印銀紙,在零利率甚至負利率的環境中,未來十年很有可能通脹重臨,永遠保值的黃金預期有可觀的回報。

最近我看了很多投資黃金的資訊,於三月底股市反彈後分段入貨,不過錯失了最低位那兩天有點可惜。金價在過去兩個月反幅上落,甚至讓我一度懷疑自己的投資眼光,這個星期收市金價終於見到清楚上揚的訊號,特此把資料整理好,向大家簡單介紹投資黃金的方法。

實金

走入金舖買一塊黃金,放在銀行的保管箱或家中的夾萬,並不是很好投資黃金的方法。實金的交易成本很高,買入賣出蝕很多差價給金舖,亦不能用對沖或槓桿增加回報,在投資角度我不建議買實金。買實金的主要用途是保險,如果不幸發生戰亂或金融系統崩潰,擁有實金在手是能否保命的關鍵。當年解放後很多人能夠從大陸偷渡來港,就是靠口袋裏一小塊的金幣。若果政局有不穩定的因素,就應該考慮移民和把資產轉移國外,不要留到最後一秒才被迫走人。而在外國可以合法擁有槍械的國家,擁有實金和擁有槍械是同樣重要的保險,只買實金而不買槍在邏輯上是說不通的。

黃金ETF

大部份人購買黃金是買黃金ETF,ETF在金庫有同等價值的金磚,若果你有超過一百萬股,更可以去金庫提取實金。黃金ETF的好處是方便買賣,基本上當股票一樣低買高賣長揸。GLD是全球最大的黃金EFT,好處是交易量龐大買賣差價只有一美仙,亦有很多衍生工具可以增加回報,不過每年的管理費在眾多EFT中最高,長揸回報率就差少少。GLD的金庫在倫敦由匯豐銀行管理,理論上可以相信他們持有百份百實金的保證,但是不要將所有雞蛋放在同一籃子裏,萬一爆出做假數的醜聞,又或者金庫大劫案就血本無歸。可以分散風險持有不同的黃金ETF,如IAUSGOLBARPHYSMNTKILO等等。管理費有平有貴,成交量有高有低,重點是不同EFT金庫在不同國家,IAU在美國,SGOL在瑞士,PHYS在加拿大等等,可以分散風險。其中MNT是加拿大皇家鑄幣廠的金庫,由加拿大政府而非私人機構營運,在眾多ETF中做假數風險最低,MNT比其他EFT長期有5%的溢價,可見信心保證是有價有市。

金礦股/金權利股

金價升金礦股自然水脹船高,開採每吨黃金的營運成本很穩定,加上開礦能源開支大約佔四分一,近年油價大跌更省下一大筆成本,所以金礦股票比黃金的升幅更大。最簡單是買金礦ETF,GDX持有大型金礦公司,GDXJ持有中小型金礦公司。大公司擁有多個金礦收入相對穩定,金礦意外停工的風險較細。小公司只擁有一兩個金礦,好處是能夠活變通,可以增加產量增加利潤。有興趣的朋友亦可以直接買金礦公司的股票,金礦公司的年報非常易看,就是看它擁有多少金礦,每個金礦量產多少,開採成本又多少,很容易計出到股票的合理價值。Newmont(NEM)
Barrick(GOLD)是全球最大和第二大的金礦公司,亦是很好的選擇。

金權利股(Gold Streaming)公司比金礦有更加豐厚的利潤,本質上是金融財務公司,是早期投資金礦開發礦場,以開採出來黃金的分額作為回報,只要金價比最初投入資本的成本高,是近乎無本生利的生意。大型金礦公司目前的開採成本是大約$900/oz,金權利公司黃金的成本只是$400/oz。Franco-Nevada(FNV)Wheaton Precious Metals(WPM)是兩間行業龍頭。FNV更是世界上計員工人頭市值最高的公司,公司市值$40B只有四十個員工,平均一個員工值十億美元,只不過那些是投資者的錢。WPM則前景非常樂觀,金銀各佔一半權利金,通常金價先飆升,然後銀價後追上來。目前受疫情影響,工業需求減少,銀價處於歷史低位,待疫情過後銀價上升,才會帶動WPM股價。

黃金期貨

黃金期貨不是投資工具,而是投機工具,我不建議新手散戶入市。期貨的最大問題是每月結賬,輸贏也要找數,稅務上很麻煩,不適合長揸等升。期貨是一百倍槓桿,金價升一元就賺一百元,反而亦然,喜歡賭錢大上大落的刺激,或自命精通圖表之術,能預知未來金價升跌的朋友,不妨在黃金期貨中碰碰運氣。不過在現在是非常時期,沽空黃金期貨有異常風險,基本上是負油價的反轉。芝加哥黃金期貨是實物交收,正常情況芝加哥金價和倫敦金價不相會差太遠,但現在國際航班全部取消,平時靠客機托運黃金交收,現在要改為租用私人飛機,交收成本大幅上升。如果疫情突然急劇惡化,美國全面鎖國連私人飛機也不準,就有可能出現不夠黃金交收的情況,基貨到期日的金價有可能夾到飛天。

Bee Movie 蜜蜂電影

有點懷念以前夢工場(DreamWorks)的動畫電影,有別與迪士尼的兒童向合家觀動畫,夢工場的動畫有很多成人年才看得明的笑話,其中的表表者自然是開創這條路的《Shrek》。這套《蜜蜂電影》也是同一戲路,還請來當紅笑匠Jerry Seinfeld,聲演外還親自撰寫劇本和戲中笑料,這可是Seinfeld唯一的電影演出,自他退休不拍電視劇後已絕響。

故事有點亂七八糟兼無厘頭,不是組合起來又是一個似模似樣的故事。第一部份是大城市小蜜蜂的主角,厭倦了在蜂巢內千篇一律的生活,要加入採花蜜飛行隊外出冒險。這部份的故事還算是正常給小朋友看的模樣,蜂巢內有很現代化的大城市,主角與損友在市來嬉戲胡鬧撞板。第二部份開始有點天馬行空,主角在外結織了人類女朋友,譜出一段很不倫的人蜂戀,最搞笑是主角用奸計走女主角的男朋友。這部份是Seinfeld一貫最拿手的處境喜劇,火力全開十分搞笑,尤其是如果你喜歡Seinfeld電視劇的話,劇中笑料的風格有點類似,但換了蜜蜂去演別開生面十分有趣。

第三部份完全不按理出牌,主角發現人類養蜂取蜜販賣,剝削蜜蜂們辛苦勞動的成果,於是把蜜糖商告上發庭,要解放所有被奴役的蜜蜂。蜜蜂打官司有板有眼,法庭的控訢陳詞乍看搞笑荒謬,細想之下可是上乘的政治哲學教材。蜜蜂打贏了官司,人類要把所有蜜糖歸還給蜜蜂,於是蜜蜂不用採蜜也能豐依足食。可是不採蜜就沒法播花種,地球陷入生態大危機,所有花朵全部枯萎。結局依然跨張瘋狂但不失合情合理,既然一開始有懂說人話的蜜蜂,之後有什麼古怪的情節也顯得理所當然。

電影唯一可以挑剔的地方,是夢工場的電腦動畫技術,始終比Pixar略遜一籌。《蜜蜂電影》小朋友固然看得開心,但這套電影的真正目標觀眾,是Seinfeld多年來的死忠擁躉,畢竟他可是電視史上最受歡迎的喜劇之王,有些笑話小朋友是看不明白的啊。

Max 2 White House Hero

可能家中養了狗的關係,阿仔很喜歡看狗狗電影,今次找來這套合家歡《Max 2 白宮英雄》。我沒有看過Max第一集,不過據聞與這套續集完全不同,這套是擺明拍給小朋友看的電影,大人看不要嫌低能,只是看狗明星加小朋友主角就夠可愛殺食。故事非常天馬行空,架空歷史的美國總統有個仔,把白宮當值的軍犬收為寵物,小朋友人細鬼大狗狗趣緻。有一天俄國總統來白宮和談,還帶同愛狗的女兒一同到訪。兩個小朋友結成歡喜寃家,有時鬥氣鬥嘴有時情竇初開,強氣傲驕的俄國公主十分討人歡喜。

成套電影十分兒嬉,來來去去得幾個臨記做保安,壞人又係來來去去得幾個人。兩國元首要去大衛營和談,看起似來去租了Airbnb的渡假屋。美俄元首談判和平條約,有壞人從中作梗,被兩個小朋友加一隻狗識破,保護了世界和平。狗狗冒險的情節很有趣,小朋友會看得很開心,反正又未見過真正美國總統的排場,沒有比較就不會覺得電影過份的粗糙。例如美國總統和俄國總統的車隊,竟然寒酸到兩人要迫埋同一輛黑色轎車,前後只有兩間吉普車護航,連一般有錢人家結婚的排場也不如。

飛龍女孩 Dragon Pilot: Hisone to Masotan

《飛龍女孩》是2018年出品的動畫,小清新畫風有別時下流行的萌系美少女。導演是大有來頭的樋口真嗣,原Gainax動畫師出身,後來轉行拍真人電影,代表作是《真.哥斯拉》,是少數動畫真人兩樣皆精的導演。這套十二集的動畫放映時並未太受注意,屬於有口啤叫好不叫座那類型,反而放上Netflix後在外國宅界意外爆紅,鬼佬的口味與日本主流是有些不同。

故事有點似很多年前的《青空少女隊》,圍繞著航空自衛隊全女班飛行小隊,雖然身在軍隊中但沒有戰鬥,當然亦沒有激烈的空戰場面,主打友情愛情的輕鬆日常小品。這套作品最特別之處是飛行小隊不是開戰機而是騎飛龍,飛龍著上裝甲後可以變型F-15戰機,非常不可思異的變型設定,只有變型戰機之父河森正治才想到出來。雖然沒有正式的空戰場面,但飛龍出動和飛行表演的場面毫不馬虎,畫功和畫面質素絕對是一流水準,真的不要被簡單的人物面相騙了。

主線是天然呆的女主角,莫名奇妙被拉入飛龍小隊,結識隊中性格各異的四位女孩,一起受訓成長解開各人的心結。不外乎那些有點老土的勵志日劇橋段,舊人欺負新人,立志當正式機師卻淪為花瓶,荒島求生訓練,戀愛大作戰等等。不過配上會戰機變飛龍的背景,產生出很微妙與眾不同的化學作用,似曾相識中的內容中充滿著新鮮感,加上劇本實在寫得出色細膩感人,是近年難得一見的扎實好故事。

人物設計相非常小童面相,連飛龍也眼大大很可愛,不過這套並非兒童向動畫,畢竟劇中的女孩全部超齡,能夠在自衛隊擔任機師,好歹也是讀完書的社會人。飛龍小隊的最後任務,要引渡巨大神龍去安眠之地,巧妙地結合日本神話和軍武的元素,沒有空戰也能拍出緊湊的劇情,最後當然愛情才是最王道的答案。